川投能源(600674):来水偏枯影响发电 雅砻江贡献主要业绩

来源: 西南证券股份有限公司2023-08-20 18:43:52
  


(相关资料图)

事件:公司发布2023年半年报,实现营收5.5亿元,同比增长15.0%;实现归母净利润21.0 亿元,同比增长34.5%。

Q2来水偏枯水电发电量下滑,市场化交易拉升水电价格。23Q2公司实现营收/归母净利润3.0/9.6 亿元,同比分别下滑2%/5%,主要系Q2公司控股电站所在流域来水较去年同期偏枯,水电发电量下滑所致。2023H1,公司控股企业累积完成发电量17.0 亿千瓦时,同比增加5.4%,水电/光伏分别发电16.0/1.0 亿千瓦时,水电发电量同比下滑0.8%;受市场化售电影响,公司水电企业平均上网电价阶段性提升至0.246 元/千瓦时,同比增加7.0%;公司参控股电力总装机达35GW,权益装机15GW。

雅砻江公司业绩贡献突出,在建水风光装机约5GW。2023H1,雅砻江公司贡献投资收益20.6 亿元,贡献率达91%;雅砻江公司已投产水风光装机规模约21GW,总库容达249 亿立方米(加上两河口/锦屏/二滩),具有超强的流域调节能力;在建水电3.7GW、抽水蓄能1.2GW,风光新能源1.4GW,借助联合优化调度的显著优势,实现梯级发电效益最大化。

积极拓展清洁能源项目,投资收益拉动业绩增长。公司深化与广西玉柴新能源公司的合作,合资成立益攀公司,开展分布式光伏项目业务,同时,公司加大对清洁能源项目资源获取和项目并购的力度,不断做强做优做大清洁能源主业。

2023H1,公司实现投资净收益23 亿元,同比增加30.1%,占归母净利润的109%,中核汇能、国能大渡河分别贡献0.9/0.8 亿元。

盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为42.7/47.6/52.7亿元,对应2023-2025 年PE 分别为15.7/14.1/12.7 倍,维持“买入”评级。

风险提示:水电站建设进度或不及预期、电力行业用电需求下滑风险、水电站所在流域降水量波动以及政策风险等。

关键词:

责任编辑:sdnew003

相关新闻

版权与免责声明:

1 本网注明“来源:×××”(非商业周刊网)的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责,本网不承担此类稿件侵权行为的连带责任。

2 在本网的新闻页面或BBS上进行跟帖或发表言论者,文责自负。

3 相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

4 如涉及作品内容、版权等其它问题,请在30日内同本网联系。